💭 後知恵バイアスと保有効果に学ぶ｜投資家がハマる“心理の罠”とは？

🧠 はじめに：「やっぱり下がると思ってた」と思うのはなぜ？

株価が下がったあとで「やっぱり落ちると思ってた」と感じたことはありませんか？

また、含み損が出ている銘柄を「もう少し待てば戻る」と信じて手放せなかった経験はないでしょうか。

これらの心理の裏には、後知恵バイアス と 保有効果（エンダウメント効果） という

行動経済学的な“錯覚”が隠れています。

本記事では、これら2つの心理を投資の視点からわかりやすく解説し、

感情に流されない投資判断 をするためのヒントをお伝えします。

💡 後知恵バイアスとは？「最初から分かっていた」と思う脳の錯覚

🧩 定義と背景

後知恵バイアス（Hindsight Bias） とは、

「結果が分かったあとに、その結果を予測していたと錯覚する」心理現象です。

1975年に心理学者フィッシュホフが提唱し、

「人は結果を知ると、それが“当然の結果”のように感じる」ことを実証しました。

たとえば──

• 株価が暴落したあと「やっぱり危なかった」と思う
• 上昇した銘柄を見て「買っとけばよかった」と感じる

これらは、事後的に情報を“再構築”して記憶を塗り替えている状態なのです。

💬 投資で起こる「後知恵バイアス」の具体例

1️⃣ 投資判断の失敗を“正当化”してしまう

　→「最初から危ないと思ってた」ことで、自分の判断ミスを認めずに済ませる。

2️⃣ 過去の成功体験を過大評価する

　→「あの時の判断は正しかった」と思い込み、次も同じ戦略を繰り返す。

3️⃣ 学びが深まらない

　→ 「結果論」で処理してしまうため、冷静な分析ができず、改善が止まる。

🧭 対策：記録することで“思考の癖”を可視化する

後知恵バイアスを防ぐ最も効果的な方法は、

「投資の記録」を残すこと です。

• なぜ買ったのか
• いつ、どんな根拠で判断したのか
• どんな不安や期待を感じていたか

これらをメモやエクセルに残すだけで、

「当時の自分の考え」と「今の結果」を切り離して分析できるようになります。

つまり、“記憶”ではなく“データ”で振り返ることが、後知恵バイアスの最大の防御策です。

💰 保有効果（エンダウメント効果）とは？「自分の資産」を過大評価する心理

🧩 定義と由来

保有効果（Endowment Effect） とは、

「自分が所有しているものを、実際より高く評価してしまう」心理現象です。

1980年代にリチャード・セイラー（行動経済学の父）が発見し、

ノーベル経済学賞にもつながった重要な概念です。

💬 投資でよくある保有効果の例

1️⃣ 含み損の株を売れない

　→「自分が選んだ銘柄だからきっと戻る」と信じてしまう。

2️⃣ 利益が出るとすぐ売ってしまう

　→「自分の選択が正しかった」と早く確定したくなる。

3️⃣ “買値”を基準に判断してしまう

　→ 市場価値ではなく、自分が買った価格に固執してしまう。

このように、自分の所有物＝価値があるもの と錯覚するのが保有効果の本質です。

🧭 対策：客観的な基準を持つ「ルール投資」

保有効果に打ち勝つためには、

**「感情ではなくルールで判断する」**仕組みを作ることが重要です。

例：

• 損切りラインを“購入価格から◯％下落”と自動で決める
• 売却条件を「目標リターンに達したら」など明文化する
• 他人（家族・FP）に相談して“外部の視点”を入れる

感情を完全に消すことはできませんが、

ルール化＝感情の影響を減らす仕組みです。

🧩 行動経済学が示す「投資の失敗パターン」

後知恵バイアスと保有効果を併せてみると、

多くの投資家が陥る失敗パターンが見えてきます👇

🧠 心理を知ることは「武器」になる

投資の成功者は、特別な才能 があるわけではありません。

彼らが他の投資家と違うのは、自分の心理的バイアスを理解していることです。

「自分の脳は間違える」と認めることが、

冷静な投資判断の第一歩になります。

🧭 まとめ｜感情を理解すれば、投資はもっと上手くいく

投資は「感情との戦い」です。

しかし、その感情を敵にする必要はありません。

むしろ、「自分の心理を味方にする」ことができれば、

相場の波に動じず、長期的に安定したリターンを得られるようになります。